주가의 움직임은 기업의 실적과 얼마나 관계가 있을까?

“… 만약 당신이 개인회사에 1,000달러 정도의 지분을 가지고 있다고 가정하자. 동업자들 중에서 미스터 마켓이라는 사람이 매우 친절하다. 그는 매일 당신에게 당신이 보유하고 있는 주식의 가치에 대해 생각하는 바를 말해 주고, 그 정도 수준에서 당신의 지분을 사겠다는, 혹은 당신에게 추가로 주식을 팔겠다는 제안을 해온다. 때때로 그의 가치평가가 그 회사의 실적이나 전망을 고려해 볼 때 그럴듯하고, 어느 정도 타당성을 갖는 것처럼 보인다. 그러나 다른 한편으로 미스터 마켓은 자신의 열망이나 두려움의 감정에 치우치기도 하고, 그가 제안하는 가치가 약간 어리석게 보일 때도 있다.

만약 당신이 신중한 투자자이거나, 현명한 사업가라면 보유하고 있는 1,000달러어치 주식가치에 대한 판단을 미스터 마켓의 일별 판단과 정보에 맡기겠는가? 그의 의견에 동의하는 경우나, 그와 거래하고자 하는 경우에만 그의 의견에 따를 것이다. 당신은 그가 터무니없이 높은 가격을 매길 때, 그에게 기꺼이 팔 것이다. 그리고 그가 제시한 가격이 낮을 때에는 그에게서 기꺼이 살 것이다. 그러한 이러한 경우 이외에는 회사의 영업이나 재무상태에 대한 보고서를 기초로 당신이 보유한 지분의 가치를 스스로 판단하는 것이 현명할 것이다.

진정한 투자자는 상장주식을 소유하고 있을 때, 이와 같은 처지에 놓이게 된다. 그는 자신의 판단과 본능에 따라 매일 시장가격을 이용할 수도, 내버려 둘 수도 있다. 그는 중요한 가격 동향에 주의해야 한다. 그렇지 않으면, 판단 근거가 없기 때문이다. 생각건대 가격 동향은 반드시 그가 유의해야 할 위험신호를 줄 것이다. 쉽게 이야기하자면, 그 위험신호는 “가격이 내려가서 상황이 더욱 나빠질 것으로 전망되기 때문에 주식을 팔아야 한다.”라는 의미이다. 우리의 시각으로 그런 신호는 도움을 주기도 하지만, 그만큼 판단을 그르치게 하기도 한다. 기본적으로, 가격의 변동은 진정한 투자자에게 오직 하나의 중요한 의미만을 갖는다. 가격 변동은 투자자에게 가격이 급격히 하락할 때 매수할 수 있고, 급상승할 때 현명하게 매도할 수 있는 기회를 제공할 것이다. 다른 때에는 주식시장에 대해 잊어버리고, 배당 수익과 회사의 영업성과에 주의를 기울이는 편이 더 낫다.”